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锦江之星已在香港上市

2020-02-15 来源:
锦江之星已在香港上市,并于近期重组回归A股;7天连锁酒店于本月2日向美国证监会递交IPO上市申请书,有望成为中国第一家登陆纽交所的酒店企业。业内还盛传,格林豪泰将于明后年上市,汉庭、莫泰等等经济型连锁酒店品牌也在列队等候上市。


11月10日,率先在纳斯达克上市的如家酒店公布了最新财报:2009年第三季度营业收入比去年同期增长了 7.9%,创历史新高达到7.274亿人民币。

这在某程度上促使资本看到行业的高成长性。紧追其后,锦江之星已在香港上市,并于近期重组回归A股;7天连锁酒店于本月2日向美国证监会递交IPO上市申请书,有望成为中国第一家登陆纽交所的酒店企业。业内还盛传,格林豪泰将于明后年上市,汉庭、莫泰等等经济型连锁酒店品牌也在列队等候上市。

这是一个资本驱动型的行业,上市融资对连锁扩张极有好处。 锦江之星CEO徐祖荣在接受记者专访时称, 未来趋势是在自己圈造的地里精耕细作,但精耕细作的前提一要有地可耕,二要有马可跑。

于是,在眼下这个关键时刻,如家、锦江之星夺路狂奔 千店目标 ,7天搏命冲刺纽交所上市,格林豪泰宣称明年开店500家 群雄并进,抢钱、抢地、抢速度。谁能一马当先,谁将笑到最后?

融资角力

几度延迟上市的7天集团终于踏上赴美上市的新征途。

11月2日,7天向美国证监会递交IPO上市申请书,计划在纽约证券交易所上市,J.P.摩根及花旗集团担任此次IPO主承销商。11月9日便公布IPO定价区间:计划以每股9美元至11美元的价格发行逾一千万美国存托股,拟募资超过1亿美元,主要用于扩大连锁网络、改善现有酒店环境以及偿还该公司将于2010年9月到期的5.46亿人民币(约合8000万美元)债务。

在此之前,7天集团已经完成三轮战略性融资。2006年,华平基金向7天投资1000万美元,事隔不久的2007年9月,华平基金又联手美林、德意志银行向7天注资9500万美元,即便在金融危机袭来的08年10月16日,华平基金仍再度出手,联手英联投资向7天投资6500万美元。备齐粮草,7天迅速从24家酒店扩张到28 家(截至09年9月底数据,有77家分店正在建设之中),仅仅用了三年时间,成为业内规模增长速度最快的经济型酒店企业。

与之相比,2006年,如家在纳斯达克上市,中了个百倍认购的头彩,成功融资1亿美元。在资本市场的助推下,如家以每年新增门店约200家的速度攻城掠地,迅速扩张为中国规模最大的经济型酒店企业 截至2009年9月 0日,如家共有58 家酒店投入运营。而锦江之星紧追在后,同样于06年上市,门店数同样已过500家。

更为灼人的是,携程今年5月又给如家增资5000万美元,而锦江之星则于今年8月通过集团内部资产置换的方式,回归比H股更为活跃的A股,融资更为容易。

表面看,这是一场企业间规模对抗的战争,实际上,背后的力量还是资本的意志。

排队等候上市

毫无疑问,酒店业是一个资本驱动型的行业。

经济型酒店的单店投资额一般在500万-1000万之间,投资回报期在 -5年。 分析师刘智景指出,根据中国饭店业协会和商务部发布的《2008年中国经济型酒店分析报告》,2007年新开业的经济型酒店平均单店投资额为860万元, 以各品牌每年新增门店100间计算,动辄就要耗资八九亿元。

而如家CEO孙坚更是直戳要害, 每家新店需要 到6个月过渡期才能产生现金流,一旦开店速度冲破资金回流的平衡点,同时又无法引入新的融资,就会出现资金链断裂的危险。

那么,从目前的融资金额和效率时间表来看,已经上市的如家、锦江之星和多次受到风投青睐正赴美上市的7天略胜一筹。从事经济型酒店行业多年的伍炜认为,其他企业一旦错过发力时机,等到 千店大鳄 生成,开始发挥威力,那么, 大鱼吃小鱼 ,小规模企业便将面临被整合的命运。此前已经拥有上市平台的企业显然在融资领域拥有先发优势。

而另一位不愿透露姓名的分析师认为,私募巨头们的最终目的总是,满载黄金白银全身而退,而上市最有可能使得企业价值数倍放大。 大股东为了套利,也必定会为企业上市推波助澜。

由此不难理解,7天、格林豪泰、汉庭 排队等候上市。如家出色的三季报无疑又会使国际投资者对中国经济型酒店行业的信心得到进一步提升。

从这个角度看,锦江之星CEO徐祖荣认为,如果7天发行成功,对国内经济型酒店而言是件好事,说明资本市场对这个行业还是很认可的,也会带来市场对这个行业的持续关注。

上市仅仅是开始

目前的情况是,行业还远未达到饱和的状态。 从数据上看,如家、锦江之星、7天今年三季度的入住率都在87%以上,而有测算表明,经济型酒店只需要达到60%的入住率就可达到盈亏平衡。而我们统计发现,目前仅有上海的经济型酒店/星级酒店客房数量比例达到了77%,国内其它城市的这一比例都低于 0%,全国总体水平为16%,而美国等发达国家的总体水平为70%。 分析师刘景智认为,现在行业还处于市场培育初期,竞争的核心还只是 跑马圈地 。

在一个还没有充分培育的市场,暂时占有优势地位并不代表什么,如果看得不够远,也可能很快就会遭遇 成长乏力 ,或者被 后来者以高速赶超 。

一位接近格林豪泰的知情人士便向记者透露, 在格林豪泰的战略布局中,明年计划一口气开店500家。

上市仅仅是开始,好戏还在后头。
暗战蓝海

在同行的凌厉攻势下,一度认为企业开始进入修炼内功阶段的锦江之星也被迫重新审视发展战略,开始考虑速度与执行力度兼顾的 跑马圈地 。

此前,锦江之星是第一个行业进入者,但其速度落后于如家却为业界所诟病。锦江之星CEO徐祖荣对此的解释是,锦江发展的着力点第一是品牌品质,第二才是规模速度。例如,锦江单间客房的投资额之所以较高,是因为公司在进行客房装修时,会检测加固,材料是环保的,水管内壁为环形设计,减少水流声音。在价格合适的情况下,公司也会考虑购买物业。 要品牌升值还是要业绩份额,这是一个取舍的问题。

而对于未来走势,徐祖荣也看得颇为清楚, 我们要在自己圈造的地里精耕细作,生产优良品牌产品,但精耕细作的前提一要有地可耕,二要有马可跑。 具体说来, 在2014年前,锦江之星要实现千家级门店数量。而为了支撑 千店计划 的顺利实施,锦江之星已经投入巨资,聘请IBM公司作为管理顾问,引进国际最先进的软件,开发可以使管理效率成倍提升的ERP系统(业务流程再造系统)。形象地说,以后锦江之星的分店可能开在黑龙江,但财务核算在上海就可以实时完成,一名员工便可以管理十家甚至更多门店的会计业务。

但 圈地 不意味着要 画地为牢 ,事实上, 随着中国出境游的巨量增长,我们已经注意到,国外市场也需要有中餐茶水供应、服务员会讲中文等等的经济型酒店配备,锦江之星在立足国内的前提下,已经开始酝酿国际化扩张,这也是锦江上市的另一用意。 徐祖荣说。

相比之下,7天的蓝海战略亦颇具冲击力。一位接近7天的知情人士告诉记者,在同质化现象严重的经济型酒店行业里,7天就以 另类 而著称。从成立伊始7天就是奔着电子商务去的,表面看7天是经营传统的酒店服务业,实际上7天已经建立起一整套IT系统平台,包括中央预订系统、物料计划管理系统、店务系统、中央报表系统、内部门户网站等等,集实时预订、确认系统、呼叫中心、短信平台于一体。借助IT领先技术和电子商务平台的优势,7天会员已超过800万。

公开资料显示,2009年的前9个月,在每晚入住顾客中,入住两次以上的7天会员已经超过81%,这使7天对第三方代理的依赖逐渐减少。这给传统的经济型酒店运营模式带来一场质的变革 首当其冲的就是颠覆了传统的酒店客房分销体系。 7天基本不设分销渠道,绝大部分客房预订来自于会员的电子商务预订。 事实上,拥有了平台和会员的优势使7天未来在会员增值服务上更具延展性,比如票务、租车服务,甚至卖旅游保险,可以产生一个中介费用。这将是7天区隔于传统经济型酒店的一张王牌。

基于此,现在断言中国经济型酒店市场大局已定还为时过早。 差异化产品则有可能使经济型酒店挖掘出新的市场,锦江之星、7天、汉庭都在做这方面的尝试,但最终哪个模式能够更加贴近市场的需求,则需要由时间来验证。 分析师刘智景说。


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